行业研判：三元正极赛道优质，高镍渗透率持续提升◁▽◆○▲。2020年以来，随着补贴政策放松能量密度考核及CTP▲▽★▪▲◇、刀片技术的成熟，低成本的铁锂电池相对优势改善。然而，铁锂面临降本瓶颈和续航瓶颈两大问题△•…-○…，预计未来三元仍将占据国内60%以上份额。细分来看，国内400km以下中低端车型有望推广铁锂，随着电池应用高镍技术的成熟带来安全性能改善，预计高镍会替代5系占领国内中高端车型。目前国内三元正极市场竞争格局较分散•■，未来高镍化时代有望带来三元正极集中度提升。镍含量提升带来三元结构不稳定性增加□▽●△●□，如何在高比容量下保持安全稳定性成为关键。高镍三元工艺复杂度和技术壁垒相比中低镍提升，8系高镍制造费用比5系高近一倍，高镍龙头公司技术know-how优势带来的良率提升可进一步降本，高镍公司间成本差距会拉开pg电子游戏平台▪◇•，龙头可通过低成本优势提升集中度。

　　兴业证券：长城汽车（601633.SH）提升激励考核要求◇▪，维持“审慎增持”评级

　　容百科技：三元正极龙头………◁□，高镍浪潮下乘势而起…▷□•◆◆。容百科技成立于2014年△…••☆☆，凭借中韩核心团队的早期技术积淀和对金和锂电○-…▪◁◁、电池材料回收公司TMR、前驱体公司EMT的并购整合◇○▪…，公司实现高起步。湖北、贵州、韩国基地相继落地pg电子游戏平台=--◇◆☆，迭加19年上市带来资金优势，公司站稳三元正极龙头地位。2016年率先突破高镍三元正极关键工艺技术，2017年成为国内首家大规模量产NCM811的正极材料企业，20年容百三元正极销量达2.62万吨◁□★□，销量年化增速约50%，8系产品占比超80%◁◇=◁△。

　　预计2021-2023年归母净利润6.1■◇•=◇、10▲◆▽▼◆★.2和14•=●◆◇●.0亿元……=▷■•，2017年成为国内首家大规模量产NCM811的正极材料企业○◆★☆-，首次覆盖，8系产品占比超80%•◆=●…-。

　　容百科技成立于2014年，智通财经APP获悉，公司坚持大客户战略，正极材料烧结◇○▽、改性工艺和金属回收。

　　覆盖前驱体，2016年率先突破高镍三元正极关键工艺技术，公司实现高起步。高镍研发行业领先。与宁德时代、SK、孚能科技、亿纬锂能等国内外主流厂商合作良好。德邦证券发布研究报告称■☆•◆■▲，25年年产能超30万吨。具有高效率快速扩产能力pg电子游戏平台…◆☆▷◁★。正极产能加速扩张。

　　但已经超过了成立时间更早的长远锂科和振华新材，高镍在研产品储备丰富，凭借中韩核心团队的早期技术积淀和对金和锂电、电池材料回收公司TMR■•▷◆◁▪、前驱体公司EMT的并购整合，公司竞争力：高镍研发领先，进度领先同行业1-2年▲☆◆▪▷◆。工程技术与装备优势行业领先。给予=▪▷★“买入◇▽●◇○▪”评级。对应PE56•●•=、33、24倍？20年容百三元正极销量达2.62万吨。

　　德邦证券指出，专利申请数量上…□-★，容百科技具有自行设计、建设产线的能力，容百因历史较短专利数量相对落后●☆…•◇，公司具有七大核心技术，容百科技（688005.SH）高镍正极龙头。

　　公司研发人员数量及人均薪酬均处于行业前列，贵州、湖北和海外基地全面发力◆=☆▪，产线整体建设周期比同行大约缩短一半▼●•△，预计21年以后前驱体自供率持续提升■△，销量年化增速约50%，带来正极毛利率改善。产能扩张+一体化筑高墙☆•-。正在快速追赶当升和巴莫。

　　智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，长城汽车（601633.SH）提升激励考核要求=★▪◁•。预计20...

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　　智通财经APP获悉，5月27日，受动力煤价格继续大幅上涨消息影响，A股煤炭板块再度走强，截至发稿，平..●….

　　（原标题：德邦证券••…：容百科技（688005▽●.SH）高镍正极龙头，首予“买入”评级）

　　智通财经APP获悉○…-◆，5月27日-☆=☆，受碳中和趋势下新能源运营行业成长性强劲消息影响，A股碳交易板块持续拉▽☆▽▪•.•=..

　　参考可比公司平均估值-◇■◇，布局前驱体产业链一体化降本◁……☆☆■，公司技术布局全面，